Рост долгового бремени породил фейковое восстановление экономики

Что объединяет следующие новостные заголовки?


Зарплаты в США выросли самым быстрым темпом с 2009 года (Bloomberg)


Страны еврозоны закончили год самым сильным экономическим ростом с 2011 года (Bloomberg)


Рост цен на дома компенсировал ипотечные ставки (Marketwatch)


Производственная активность в США расширяется самым быстрым темпом за два года (Bloomberg)


Инфляция в Германии, добро пожаловать (Deutschland)


Очевидно, что все эти заголовки позитивны, за исключением, может быть, немецкой инфляции – да и то ей говорят “добро пожаловать”. Прочитав все эти статьи, может сложиться впечатление, что глобальная экономика наконец-то возвращается к устойчивому росту и инфляции, которая рассматривается большинством людей, как нормальное и позитивное явление.


К сожалению, причина этих улучшений решительно не хороша: в 2016 году мир назанимал и потратил огромное количество денег. Результатом стал экономический “рост”, но он не устойчив.


Обратите внимание:


Федеральный долг в 2016 фискальном году подпрыгнул на $1,4 трлн., что эквивалентно $12 036 на каждое домохозяйство


(CNSNews.com) – В 2016 фискальном году, который закончился в пятницу, федеральный долг увеличился на $1 422 827 047 452,46, сказано в отчете, опубликованном сегодня Казначейством США.


На конец рабочего дня 30 сентября 2015 года, который завершал 2015 фискальный год, федеральный долг составлял $18 150 617 666,33, согласно информации Казначейства. По состоянию на конец рабочего дня 30 сентября 2016 года, долг вырос до $19 573 444 713,79.



Согласно последним данным Статистического Бюро, по состоянию на июнь в Америке было зафиксировано 118 215 000 домохозяйств. Это означает, что увеличение федерального долга на $1 422 827 047 452,46 было эквивалентно росту задолженности каждого домохозяйства на $12 036.


Общий федеральный долг размером $19 573 444 713 936,79 эквивалентен задолженности каждого домохозяйства на сумму $165 575.


 


————


 


Корпорации установили рекорд долговой эмиссии




(The News PK) – Глобальные продажи долговых инструментов установили рекорд в этом году. Лидерство в этом процессе принадлежит корпорациям, которые поспешили воспользоваться низкой стоимостью заимствований.


Ралли в бондах, которое имело место в первой половине года, приманило заемщиков, которые с помощью банков осуществили эмиссию новых долгов на сумму свыше $6,6 трлн., и эта цифра превысили предыдущий рекорд, установленный в 2006 году.


На долю компаний пришлось более половины эмиссии нового долга в размере $6,62 трлн. Это обстоятельство еще раз подчеркивает то, как политика отрицательных процентных ставок, проводимая ЕЦБ и Банком Японии, поощрила корпорации увеличить леверидж.


Продажи корпоративных бондов подскочили в этом году на 8%, достигнув $3,6 трлн., при этом значительные суммы этих заимствований пошли на финансирование огромных в $10 млрд.+ сделок слияний и поглощений.


Оставшаяся сумма эмиссии, включая суверенные бонды, проданные через банковские синдикаты, состояла из долгов американских и иностранных агентств, ипотечных ценных бумаг и покрытых облигаций. Эти цифры не включают сумму суверенного долга, проданного на регулярных аукционах.


“Низкая стоимость финансирования вместе с рекордно низкими процентными ставками сделали увеличение левериджа слишком соблазнительным занятием,” сказал Главный специалист по инвестициям в инструменты с фиксированной доходностью Pimco Скотт Матер.


 


————


 


Общий размер глобального долга превысил 325% от мирового ВВП: Институт Международных Финансов


(Reuters) – Уровень глобального долга вырос до более, чем 325% от мирового ВВП в прошлом году, при этом рост задолженности правительств резко увеличился, сказано в отчете Института Международных Финансов, выпущенном в среду.


Институт выяснил, что за первые 9 месяцев года глобальный долг увеличился на $11 трлн. и достиг рекордного размера в $217 трлн. И теперь отношение этого долга к объему мирового ВВП находится на отметке в 325%. В отчете также сказано, что на долю правительственных заимствований приходится почти половина этого прироста.


В структуре роста долгов особое место занимают развивающиеся страны, значительно увеличившие свою задолженность. Объёмы эмиссии государственных облигаций и синдицированных ссуд в этих странах почти утроились по сравнению с 2015 годом. И Китай принял на себя основной груз этих новых долгов, обеспечив их эмиссию в размере $710 млрд. из $855 млрд. приходящихся на все развивающиеся рынки, сказано в отчете Института.


Подытожим: Размер заимствований развивающихся рынков увеличился в 3 раза в 2016 году. Корпорации установили рекорд в долговой эмиссии, превысив значения 2006 года. И правительство США умудрилось набрать гораздо больше 1 трлн. долларов нового долга на последних стадиях восстановления, когда налоговые поступления обычно достаточно сильны, чтобы было можно не допускать большого дефицита бюджета.


Поскольку каждое пенни этого нового долга было потрачено, то не стоит удивляться тому, что последние заголовки возвестили о неплохих цифрах экономического роста. Но здесь кроется фундаментальная проблема экономического роста, основанного на увеличении долга: хорошие вещи в экономике происходят сразу же, а плохие постепенно эволюционируют – в форме увеличения ставок, которые в свою очередь угнетают будущий экономический рост – при том, что в итоге становится непонятно, что из этих двух стало первопричиной.


Плохие вещи касаются обычных людей, которым предстоит жить в процессе замедления экономики или в условиях кризиса. Но у тех, кто принимает решения о заимствованиях для поддержки экономического роста, проблем нет, поскольку к тому времени, когда начнут проявляться побочные эффекты их решений, они уже уйдут в отставку и будут получать большие пенсии.


В этот раз, однако, динамика убыстрилась вследствие увеличения стоимости рефинансирования долгов, номинированных в американской валюте, из-за укрепляющегося доллара и растущих процентных ставок. А значит матерь всех финансовых кризисов, приход которой был неизбежен в течение последних двух десятилетий, сделала гигантский шаг к нам навстречу.


Опубликовано 07.01.2017 г.


Источник: Debt Surge Producing Fake Recovery





Источник: Рост долгового бремени породил фейковое восстановление экономики

График из Китая, который не дает сотрудникам МВФ спать по ночам

Как сказано во вчерашнем отчете Института Международных Финансов, в первые девять месяцев 2016 года глобальный долг вырос на $11 трлн. и достиг рекордного размера в $217 трлн. И теперь отношение глобального долга к объему мирового ВВП находится на отметке в 325%. “Львиная доля” этого прироста пришлась на Китай, который продолжил масштабно стимулировать свою экономику, о чем рынки предпочитают не думать в настоящее время. Впрочем, есть и другая организация, называющаяся МВФ, которая заметила, что у Китая есть большая проблема.


Недавно в своем блоге МВФ написал, что Китай срочно должен приступить к решению проблемы корпоративного долга, прежде чем она станет серьезным препятствием для роста второй по размеру экономики мира. Корпоративный долг этой страны достиг очень высоких уровней и продолжает расти.


Международный Валютный Фонд разъясняет масштаб неприятностей:


С 2009 по 2015 год кредит рос очень быстрыми темпами, примерно на 20% каждый год, и это гораздо больше цифр роста ВВП страны в эти годы. Боле того, отношение долгов нефинансовых частных компаний к ВВП выросло со 150% до 200%, что выше исторического тренда на 20-25 процентных пункта. Такой “кредитный геп” в Китае сравним со странами, которые испытали болезненный делеверидж, такие как Испания, Таиланд и Япония.


Фонд изобразил на одном графике отношение долг/ВВП для каждой из четырех стран, и именно этот график и не дает сотрудникам МВФ спать по ночам.


Расширяющийся кредитный геп (в процентах к ВВП)



График вверху показывает нам, что, если что-то не изменить, и быстро, самое большое динамо глобального экономического роста за последнее десятилетие (и как вовремя напомнил нам Кайл Басс, китайская банковская система имеет более $30 трлн. активов) вот-вот перестанет работать.


Откуда такой беспрецедентный рост долга? Все просто: корпоративный кредитный бум отразил попытки правительства стимулировать экономику вслед за случившимся финансовым кризисом, при этом большая часть стимулов нашла применение в инфраструктурных проектах и секторе жилья. И вот что получилось: излишек построенного и заоблачное количество нераспроданного жилья, особенно, в городах среднего размера. Вдобавок к этому Китай обзавелся излишними мощностями в таких отраслях, как сталелитейная промышленность, производство цемента и угледобыча. Комбинация масштабных заимствований и падающих прибылей корпораций привела к возникновению чрезмерного долгового бремени. Самые большие проблемы испытывают компании, находящиеся в госсобственности, у которых есть упрощенный доступ к финансированию и возможность получения косвенных государственных гарантий, снижающих стоимость заимствований.




МВФ предлагает несколько решений: Во-первых, государству следует на высоком уровне принять решение прекратить финансирование слабых компаний, усилить корпоративное управление, смягчить социальные последствия и подготовится к более низким темпам экономического роста в краткосрочной перспективе. Такие действия необходимы для всех компаний, принадлежащих государству, региональным правительствам или находящихся под государственным финансовым контролем. Кроме того, Китай может предпринять следующие шаги:



  • Сортировка: идентификация компаний с финансовыми трудностями, и последующее разделение на те компании, которые будут подлежать реструктуризации, и те компании – “зомби”, которым будет позволено выйти из бизнеса. Поскольку в настоящее время существуют взаимосвязи между банками и компаниями, находящимися в госсобственности, то необходимо учредить новое агентство, которое выполнило бы эту работу.

  • Признание убытков: банкам надлежит признать убытки и провести расчистку плохих активов. Так называемые теневые банки – трасты, компании по управлению ценными бумагами и другими активами – также должны признать убытки.

  • Разделение бремени: Распределение убытков между банками, корпорациями, инвесторами и, если потребуется, правительством.

  • Ужесточение бюджетной дисциплины – особенно, на предприятиях, принадлежащих государству – посредством улучшения корпоративного управления и отказа от косвенных госгарантий, которые способствуют дальнейшему неэффективному использованию кредитов и последующему накапливанию убытков.


В отчете затем указано, что, пока “риски выглядят управляемыми”, но только, если проблемы начнут решаться немедленно. И в этом месте МВФ начинает страдать когнитивным расщеплением, когда он говорит, что его “обнадеживает тот факт, что правительство осознало проблему и предпринимает действия, чтобы решить ее.”


Увы, это не правда, потому что, хотя действительно правительство и осознало проблему, оно упрямо отказывается решать ее и, напротив, в 2016 году влило в систему рекордный объем кредитов при том, что отношение общего долга к ВВП Китая уже превысило отметку 300%, согласно отчету Института Международных Финансов.



Похожее нежелание властей Китая решать сложившиеся проблемы можно отметить почти в каждом аспекте китайской финансовой системы: от отказа реформировать неплатежеспособные корпорации и непризнания истинного размера плохих кредитов, до неготовности проведения реформы законодательства о банкротстве и замалчивания основной проблемы: неконвертируемости юаня, который вместо того, чтобы быть “интернационализированным”, чувствует на себе увеличивающееся давление со стороны Народного Банка Китая в попытках последнего воспрепятствовать взметнувшемуся вверх оттоку капитала из страны.


Остается ждать, когда график, который не дает спасть сотрудникам МВФ, станет кошмаром для всех остальных. Пока же все находятся в блаженном самоуспокоении, игнорируя, возможно, самую серьезную проблему мировой экономики.


Опубликовано 05.01.2017 г.


Источник: The Chinese Chart That Keeps The IMF Up At Night


 





Источник: График из Китая, который не дает сотрудникам МВФ спать по ночам

Ставка однодневного фондирования в Китае достигла беспрецедентных 105%

Похоже, что китайские власти крайне серьёзны в своих намерениях сокрушить короткие позиции по юаню и воспрепятствовать спекулятивному оттоку капитала из страны, о чем говорит отсутствие ликвидности на китайских рынках. В результате этого депозитная ставка овернайт взметнулась до рекордных 105%, когда один или несколько банков дошли до степени отчаяния в поиске фондирования.


Сегодняшний скачок ставки составил 45 процентных пунктов со вчерашнего уровня в 60%…



Одновременно Национальный Банк Китая укрепил фиксированный национальной валюты самым быстрым темпом с 2005 года, чтобы усилить шорт-сквиз в оффшорном юане…





Опубликовано 05.01.2017 г.


Источник: Chinese Overnight Funding Rate Hits Unprecedented 105%





Источник: Ставка однодневного фондирования в Китае достигла беспрецедентных 105%

Кайл Басс нашел “потрясающую” возможность с “самым лучшим соотношением риск-доходность”, которую он

В феврале прошлого года, когда Кайл Басс объявил о намерении запустить специализированный фонд для открытия коротких позиций по юаню, как часть его стратегии, описанной в отчете “Эксперимент на $34 трлн.: Китайская банковская система и самый большой глобальный макро-дисбаланс”, многие отнеслись к этому со скепсисом, а некоторые и вовсе стали издеваться над учредителем Hayman Capital.


Год спустя смеются теперь те, кто инвестировал также, как и Басс. Вот что он пишет инвесторам фонда: “Я рад донести до вас, что оценочная чистая доходность Hayman Capital Master Fund за 2016 календарный год составила +24,83%, что в два раза превышает доходность индекса S&P, включая дивидендные выплаты по акциям из этого индекса. Исходя из более отдаленной перспективы, те, кто инвестировал вместе с Hayman с момента основания фонда в 2006 году к настоящему времени получили доходность +436,75%, что соответствует +16,70% в год.”


Не плохо.


О чем же думает Басс теперь? Как он написал в письме инвесторам, он по-прежнему фокусирует свое внимание на Азии, и для этого он создал еще один фонд, уже третий по счету, который “создан таким образом, чтобы обеспечить инвесторам выверенный доступ к, возможно, самому большому дисбалансу в истории финансовых рынков.”



Басс объясняет причину, почему в 2016 году он вновь вернулся к макро-инвестированию, следующим образом: “мы реорганизовали наш портфель на макро-темы, которые стали проявлять себя в начале года. Основываясь на нашей рефляционной позиции, мы инвестировали на глобальных рынках процентных ставок, валют и коммодити по всему миру.”


Басс был успешен в прошлом году, о чем говорит отчетность фонда, а значит в текущем году он намерен следовать проверенной временем тактике:


Вступая в 2017 год, мы считаем, что громадные макро-дисбалансы только-только начинают проявлять себя. Поскольку монетарная политика центрального банка стала бессильна, эти дисбалансы, как мы полагаем, начнут разрешаться в более-менее прогнозируемом русле. В последние семь лет гравитация экономики тянула канат в одну сторону, а центральные банки, используя агрессивную монетарную политику — в другую. Макро-инвестирование в таких условиях, мягко говоря, было не простым делом. С этого момента мы ожидаем наступления значительных изменений в глобальной бюджетной политике, которым будет сопутствовать повышательное движение общего уровня цен и для потребителей, и для производителей. Такое развитие событий будет на руку нашему фонду.


Басс верит в то, что изменение правительственной политики “вероятно, ускорит разрешение экономических дисбалансов, которые накапливались все последние 8 лет (а в некоторых случаях и три десятилетия), и это деликатный способ сказать о жестком развороте к состоянию, которое имело место до беспрецедентных интервенций центральных банков в последние 7 лет.”


В рамках своего прогноза Басс отмечает: “В отличие от прогнозистов от истеблишмента, мы придерживаемся мнения, что мир входит в период более высокой глобальной инфляции, слабых темпов экономического роста, и все это происходит на фоне сильнейших дисбалансов в отдельных азиатских финансовых системах и валютных рынках.”




Другими словами, все дело опять в Азии.


И Азия, вероятно, окажется задета в первую очередь в условиях, когда, как он пишет далее, “глобальные рынки находятся в периоде тектонических сдвигов от дефляционных ожиданий к рефляционным ожиданиям.”


Затем Басс задает инвесторам риторический вопрос: “Что случается с экономиками, леверидж в которых достиг максимума, когда процентные ставки начинают расти?”


Попробуем догадаться: либо ничего хорошего, либо центральные банки должны вмешиваться, чтобы предотвратить даже пустяковую десятипроцентную распродажу, так?


Каков бы не был правильный ответ, Басс говорит, что “сравнивая текущую силу самых больших глобальных экономик с их врожденными недостатками, мы нашли различные аномалии, в которые можно инвестировать. Грандиозность текущих дисбалансов – потрясающая, а значит настало самое время для инвестиций. В последние 18 месяцев мы наблюдали за некоторыми определенными асимметриями, которые теперь мы намерены эксплуатировать.”


Все же мы считаем, что следующий абзац из относительно короткого письма Басса наиболее примечателен:


Одна определенная возможность несет самое лучшее соотношение риск-доходность, которое мы видели за все десятилетие работы в качестве управляющих капиталами. Будучи инвесторами в наш фонд, вы заняли позицию, чтобы получить доход от разрешения одного из самых больших глобальных макро-дисбалансов.


Он не раскрыл, что это за возможность, но оставил читателей со следующей оптимистичной фразой: “Мы ожидаем, что следующие несколько лет будут лучшими годами для макро-инвестирования с конца 1990-х.”


Опубликовано 05.01.2017 г.


Источник: Kyle Bass Has Found A «Breathtaking» Opportunity With The «Greatest Risk-Reward Profile Ever Encountered»





Источник: Кайл Басс нашел “потрясающую” возможность с “самым лучшим соотношением риск-доходность”, которую он когда-либо встречал

Облигации и золото отскочили, акциям банков устроили распродажу, а Биткоину – кровавую баню

Похоже, что хаос в Китае наконец-то начал распространятся. Ликвидность испарилась, а валюта взлетела вверх…



Оффшорный юань взметнулся ввысь, компенсировав свои потери, случившиеся после выборов в США…



Полагаем, что это будет в самый раз…


https://youtu.be/XOW1rhZCTmg


Индекс доллара рухнул… самое большое двухдневное падение с июня 2016 года



Комментарии из Китая вызвали резню в Биткоине…



Доходности трежерис свалились вниз… (как по-китайски будет “ошибка политики”?)



Худшие, чем ожидалось данные по занятости расстроили инвесторов…



Третий день подряд акции падают на закрытии Европы и растут после… Сегодня акции вновь выросли перед закрытием сессии, VIX при этом снижался, но Dow 20 тыс. так и остается недосягаемым (возможно, машины смогут сделать это завтра на данных по трудовому отчету)



Nasdaq вырос по итогам дня…





…но Транспортный индекс снизился к уровням начала года… Nasdaq находится на рекордных вершинах



Трамп оказал серьезное влияние на акции компаний Time-Warner и Toyota, а также на мексиканский песо…



Обратите внимание на график вверху: Банк Мексики вмешался в валютный рынок по утру, но твиты Трампа отправили песо по направлению к рекордным низам.


Слабость доллара объяснялась главным образом усилением юаня…



Доходности трежерис снизились по всей кривой с начала года, в этом снижении лидируют доходности тридцатилеток…



Серебро остаётся главным победителем в этом году (а следом идет золото), а нефть находится чуть ниже уровней начала года…



Нефть свалилась на данных о запасах, но затем выросла на двух заголовках, сообщивших, что саудиты режут добычу…



Золото выросло на 9-й из 10-ти последних дней…



Опубликовано 05.01.2017 г.


Источник: Bonds & Bullion Bounce But Banks Bruised And Bitcoin Bloodbath’d


 





Источник: Облигации и золото отскочили, акциям банков устроили распродажу, а Биткоину – кровавую баню

Глобальный долг вырос до 325% от мирового ВВП, достигнув рекордных $217 трлн.

Пока мы с нетерпением ожидаем следующего отчета McKinsey о том, как мир все больше влезает в долги, мы можем воспользоваться информацией из последнего отчета Института Международных Финансов (Institute for International Finance), выпущенного в среду, в котором сказано о том, что общий объем мирового долга вновь резко вырос по состоянию на конец 3-го квартала 2016 года. За первые 9 месяцев года он увеличился на $11 трлн. и достиг рекордного размера в $217 трлн. И теперь отношение глобального долга к объему мирового ВВП находится на отметке в 325%.


В структуре роста долгов особое место занимают развивающиеся страны, значительно увеличившие свою задолженность. Объёмы эмиссии государственных облигаций и синдицированных ссуд в этих странах почти утроились по сравнению с 2015 годом. И как уже стало традицией, Китай принял на себя основной груз этих новых долгов, обеспечив их эмиссию в размере $710 млрд. из $855 млрд. приходящихся на все развивающиеся рынки, сказано в отчете Института.


Присоединившись к другим видным аналитикам, предупреждающим о стоящих перед мировой экономикой вызовах, IIF заявил, что выросшие после выборов в США расходы по обслуживанию долгов, а также другие стрессы, включая “подавленные темпы экономического роста и все еще слабые прибыли корпораций, усилившийся доллар, растущие доходности бондов, более высокие расходы на хеджирование и ухудшение качества корпоративных заемщиков” представляют собой трудности для займодавцев.


Далее IIF предупреждает: “смена политики по направлению к протекционизму может также осложнить глобальные финансовые потоки, сделав экономику еще более уязвимой.”


“Более того, с учетом важности лондонского Сити в процессе эмиссии долгов и деривативов (в особенности для европейских фирм и компаний развивающихся рынков), неопределённость, связанная с таймингом и формой Brexit, может добавить дополнительные риски, включая увеличение стоимости заимствований и роста стоимости хеджирования.”




Пока, однако, рекордный уровень долгов, несмотря на растущие процентные ставки, остается несомненно бычьим фактором для рынков акций, единственная забота которых – проломить наконец-то отметку в 20 000.


К сожалению, у нас нет доступа к полному отчету IIF, и поэтому мы оставляем читателей с картинкой из ежеквартального отчета JPM, показывающей динамику глобального рынка облигаций. На ней вы можете лицезреть степень перегруженности глобальной экономики долгом.



Опубликовано 04.01.2016 г.


Источник: Global Debt Hits 325% Of World GDP, Rises To Record $217 Trillion





Источник: Глобальный долг вырос до 325% от мирового ВВП, достигнув рекордных $217 трлн.

Биткоин взмыл вверх на фоне заморозки китайского межбанковского рынка; ставка овернайт в юанях подск

Как сказал один трейдер-ветеран, “что-то очень серьезно поломалось.” После масштабного шорт-сквиза пославшего оффшорный юань вверх во время американской сессии, ночью депозитная ставка в юанях овернайт взорвалась вверх на 31,5%, достигнув 45%, что лишь немногим меньше исторического рекорда. И теперь кризис межбанковской ликвидности в Китае предстал во всей своей красе. В то же самое время – совпадение это или нет – Биткоин, номинированный в юанях, ушел вертикально вверх, преодолев предыдущие рекордные значения.


Продолжив свою демонстративную политику по изъятию ликвидности, Народный Банк Китая сделал инъекцию ничтожных 10 млрд. юаней посредством семидневного обратного РЕПО, но не возобновил в четверг четырнадцатидневные и двадцати восьмидневные РЕПО в рамках своих операций на открытом рынке, согласно источникам в трейдерских кругах. Эти шаги привели к изъятию с рынка 140 млрд. юаней за сегодняшний день и огромных 435 млрд. юаней с начала этой недели. Да, почти половина триллиона ликвидности было изъято посредством операций на открытом рынке НБК в то время, когда банки цепляются за любую возможность привлечь дешевое фондирование.


В результате случившегося дефицита ликвидности, срежиссированного центральным банком, чтобы прихлопнуть оставшиеся шорты по юаню, депозитная ставка взметнулась вверх.



Вероятно, вся оставшаяся ликвидность пошла сюда:





Биткоин вознесся вверх в последние часы…



Пока попытки Национального Банка Китая устроить шорт-сквиз не привели к дальнейшему укреплению юаня.



Опубликовано 04.01.2017 г.


Источник: Bitcoin Explodes Higher As Chinese Interbank Liquidity Freezes; Overnight Yuan Rate Hits 45%





Источник: Биткоин взмыл вверх на фоне заморозки китайского межбанковского рынка; ставка овернайт в юанях подскочила до 45%

Национальный долг США вырос на $100 млрд. … всего лишь за 8 часов

Саймон Блэк (Simon Black)



Согласно последнему отчету Департамента Казначейства, опубликованному вчера, национальный долг США достиг отметки $19 976,826 951 047,80.


Другими словами, по состоянию на 30 декабря 2016 года, на конец рабочего дня долг был равен $19,976 трлн.


(Правительство обычно запаздывает на день-два с публикацией таких отчетов.)



Эта цифра сама по себе удивительна – лишь немногим меньше $20 трлн.


Но более всего удивляет тот факт, что, по данным самого Департамента Казначейства, они начали день с долгом на уровне “всего лишь” $19,879 трлн.


Таким образом, буквально за 8-ми часовой рабочий день американское правительство увеличило свой долг на огромные $97 млрд.


Это просто невероятно. $97 млрд.- это больше, чем ВВП Нью-Мексико или Люксембурга. Всего за 8 часов.


Я отслеживаю эти отчеты каждый божий день. Нужно ли говорить, что увеличение такого порядка случается… почти никогда.


И когда вчера в обед, увидев эту цифру, я невольно воскликнул: “Ни фига себе!”, сотрудники офиса вбежали в мой кабинет, подумав, что со мной приключилось что-то нехорошее.


Когда я немного отошел от шока, я пояснил им, что федеральное правительство США увеличило свой долг почти на $100 млрд. за один день, после чего один сотрудник задал вопрос:


“Что они купили?”


На тот момент мне показалось, что это блестящий вопрос, почти детский по своей простоте. И в самом деле: что они купили?


Сколько авианосцев они приобрели?


Какие колонии на Марсе они построили?


Может быть Президент Обама заплатил за контрольный пакет корпорации Walt Disney деньгами американских налогоплательщиков?


Или Конгресс внезапно рекапитализировал Агентство по страхованию вкладов, а быть может он увеличил капиталы полудюжине неплатежеспособных трастовых фондов США?


Возможно, они произвели большой ремонт рушащейся американской инфраструктуры?


Или они решили послать чек почти на $1000 каждому домохозяйству США?


Не-а. Ничего из всего вышеперечисленного.


Реальность такова, что эти люди нагрузили долгом каждого налогоплательщика, включая будущие поколения налогоплательщиков, которые родятся спустя лишь десятилетия от сегодняшнего дня. При том, что эти долговые счета, с математической точки зрения, никогда не могут быть погашены.


Но несмотря на этот громадный долг, правительству абсолютно нечем похвастаться.


Самое удивительное заключается в том, что такой порядок вещей стал обыденностью.


Национальный долг Соединённых Штатов стал уже больше — и он растет гораздо быстрее — чем американская экономика.


К тому же процентные ставки начали расти от своих исторических низов.


В 2016 фискальном году (который стартовал 1 октября 2015 года и закончился 30 сентября 2016 года) правительство уплатило за обслуживание своего долга $432 649 652 901,12.


Согласно последнему отчету Департамента Казначейства, выпущенному в ноябре, средняя процентная ставка по национальному долгу составила 2,204%.


Но еще совсем недавно процентные ставки были СИЛЬНО выше.




В январе 2008 года, например, средняя процентная ставка по долгу американского правительства равнялась 4,785%.


И даже такая цифра в тот момент считалась низкой с исторической точки зрения.


Сегодня ставки более, чем в 2 раза ниже тех уровней, а значит есть смысл ждать их роста. Фактически, это уже происходит.


В конце декабря Департамент Казначейства продал семилетние казначейские ноты на сумму $28 млрд. по ставке 2,24%.


2,24% — это достаточно дешево. Но это почти в два раза больше, чем 6 месяцев назад.


В июле этого года трехмесячные биллы несли доходность 0,02%. Теперь процент по ним в 25 РАЗ больше, чем тогда, и он равен 0,51%.


Это значительная прибавка за такой короткий промежуток времени.


Если средний процент по долгу вернется к уровням 2007 года, то правительству придется тратить $1 трлн. каждый год для уплаты процентных платежей.


И это больше, чем текущие траты на Медикэр или армию.


Таким образом, вы видите, что американское правительство не только увеличивает размер долга невероятными темпами, но им еще предстоит тратить гораздо больше денег на обслуживание этих растущих долгов.


Они уже занимают деньги, чтобы платить проценты по деньгам, которые были взяты в долг ранее.


Выходит, что в условиях растущих процентных ставок правительству придется еще больше занимать, чтобы уплачивать проценты по долгу, что выльется в еще большее увеличение долга, требующее еще больших заимствований для уплаты процентов по нему.


Это нескончаемый цикл может иметь лишь один исход: дефолт.


Идея о том, что “можно вырасти из долга” – абсолютная фантазия.


Уровень долга растет гораздо быстрее, чем экономика, а значит и пропасть между ними становится все шире и шире.


Они либо объявят дефолт своим кредиторам, вызвав масштабную катастрофу в глобальной финансовой системе…


… либо они объявят дефолт по своим обязательствам по отношению к налогоплательщикам.


Вы можете подумать: “Может быть им просто нужно сократить госрасходы?”


Нет, они не могут этого сделать, не объявив дефолт по отношению к налогоплательщикам.


Три самые большие статьи расходов государства, которые ответственны почти за все правительственные траты – это:



  • Процентные платежи по долгу

  • Социальное Обеспечение и Медикэр

  • Армия


Все остальное – это мелочь в сравнении с вышеуказанными пунктами.


Таким образом, уменьшение расходов означает фактический дефолт по обещаниям, которое правительство дало налогоплательщикам.


Однако, сказанное выше совсем не означает, что мы станем свидетелями грандиозного коллапса, который произойдет завтра утром.


Небо еще не падает на землю.


Напротив, несмотря на это долговое безумие, мы все еще живем в мире, в котором существуют удивительные возможности в бизнесе, инвестициях и технологиях.


Мы живем в поистине удивительное время.


Но быстро усиливающийся рост процентных ставок на фоне резко растущего размера долга создает долгосрочный тренд, который будет иметь очень серьезные последствия, и было бы глупостью игнорировать это.


Опубликовано 04.01.2017 г.


Источник: US national debt soars by $100 billion. . . in just 8 hours





Источник: Национальный долг США вырос на $100 млрд. … всего лишь за 8 часов

Фед не смог обеспечить Dow 20 тыс., но Биткоин достиг рекордных вершин

«20 000 будут моими… о, да, они будут моими…”


https://youtu.be/PDEEKGUq-9Y


Изначальная реакция на минутки Феда была смешанной…



Но, возможно, главной сегодняшней новостью стал взлет Биткоина к своим рекордным вершинам… все ближе к паритету с золотом…



Обратите внимание: в момент, когда акции нырнули вниз на последних секундах сессии, за ними последовал и Биткоин…



И вновь рост и последующее снижение фьючерсов на открытии кэш индексов…



Акции, по которым чаще всего открываются короткие позиции, продолжили вчерашний взлет…



Small Caps ушли в отрыв…



VIX рухнул на публикации минуток Федрезерва, а затем начал постепенное снижение на фоне попыток выдавить Dow к 20 тыс. … (Обратите внимание, как VIX рванул вверх, а акции пошли вниз на последних минутах сессии)



Примечательно, что путы на SVXY значительно превышают коллы по этому инструменту (путы на SVXY следует рассматривать, как коллы на VIX, или как путы/хеджи с левериджем на акции)



После публикации минуток облигации раллировали, затем упали, а потом опять пошли в рост (в цене) …





С начала года доходности тридцатилеток снизились…



Ночью индекс доллара снижался, затем он показал мимолетный взлет на публикации минуток Феда, но потом он опять продолжил движение вниз, не сумев преодолеть вершины четырнадцатилетней давности, которые он покорил вчера…



Пара EURUSD коснулась отметки 1,05, но затем начала снижаться. Все главные валюты укрепились по отношению к доллару…



Но главная новость валютных рынков – это резкое укрепление оффшорного юаня… вслед за усилением беспокойств по поводу возможного ужесточения контроля за движением капитала в Китае. Это был самый быстрый рост китайской валюты с января этого года…



А вот как это движение выглядит в перспективе…



Нефть немного отскочила после вчерашнего серьезного падения…



Природный газ не сумел вырасти после вчерашней резни…



По итогам недели нефть остается на красной территории, а серебро ведет в этом году…



Опубликовано 04.01.2017 г.


Источник: Fed Fails To Deliver Dow 20k But Bitcoin Hits Record High





Источник: Фед не смог обеспечить Dow 20 тыс., но Биткоин достиг рекордных вершин

Что случится дальше?

Напомните, пожалуйста, правило “покупай на низах, продавай на вершинах” все еще работает?


Американские акции стали слишком дорогими для сделок слияний и поглощений, заявляет Главный специалист по инвестициям из Absolute Return Partners LLP Ниелс С. Дженсен.



Bloomberg приводит отрывок из ежемесячного письма британского инвестора, опубликованного во вторник, в котом тот касается отношения индекса S&P 500 к прибылям компаний из этого индекса до вычета процентных платежей, налогов и амортизации, или Ebitda…




“Интересных сделок M&A, вероятно, будет мало или очень мало”, поскольку отношение цены акций к Ebitda превысило 11, написал он. Этот индикатор показал свои пики на отметке 11,35 во время окончания бычьего рынка 1990-х, движимого интернет-манией… Сегодня значение этого показателя составляет 11,27!


Опубликовано 04.01.2017 г.


Источник: What Happens Next?





Источник: Что случится дальше?